Reglas y discrecionalidad en la política monetaria de la reserva federal: ua análisis histórico y cuantitativo

Abstract

El objetivo de este trabajo es analizar si la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos ha respondido a una regla sistemática o si, por el contrario, ha sido guiada por la discrecionalidad. Para ello, se adopta un enfoque secuencial: en primer lugar, se desarrolla un análisis histórico de los distintos regímenes monetarios, identificando hitos clave y cambios institucionales en la conducción de la política. En segundo lugar, se realiza una estimación econométrica de la Regla de Taylor, a fin de contrastar empíricamente el grado de sistematicidad de la respuesta de la FED a la inflación y al producto. Adicionalmente, se aplican pruebas de rupturas estructurales para detectar cambios en el comportamiento de la autoridad monetaria. Los resultados muestran que, si bien en ciertos períodos la Fed ha actuado conforme a una regla, en otros ha privilegiado un enfoque más discrecional, especialmente frente a contextos de alta incertidumbre.