La economía de Caputo

Abstract

Este informe describe, a nueve meses del inicio de la gestión de Javier Milei, el desempeño reciente de la economía argentina desde un enfoque dual, con la devaluación de aproximadamente 109% de diciembre de 2023 como hilo conductor. En el frente financiero analiza la actividad y la inflación, el tipo de cambio real multilateral, la brecha cambiaria, las reservas internacionales y el pasivo del BCRA: la inflación baja de forma sostenida y se desactivó el financiamiento del Banco Central al Tesoro, pero quedan dudas sobre la sostenibilidad de la política cambiaria, por el atraso del tipo de cambio real y la dificultad para acumular reservas. En el frente real repasa la industria y la construcción, las ventas para consumo final y los salarios: la mayoría de los sectores cae a dos dígitos interanuales en el primer semestre de 2024, y las señales de recuperación son todavía débiles y desiguales, con las ventas en supermercados en un piso bajo y salarios que rebotan sin recuperar el poder adquisitivo perdido.

Nine months into the administration of Javier Milei, this report describes the recent performance of the Argentine economy from a dual perspective, taking the roughly 109% devaluation of December 2023 as its common thread. On the financial side, it examines activity and inflation, the multilateral real exchange rate, the exchange-rate gap, international reserves and the Central Bank's liabilities: inflation is falling steadily and Central Bank financing of the Treasury has been dismantled, but doubts remain about the sustainability of exchange-rate policy, given the real appreciation of the peso and the difficulty of accumulating reserves. On the real side, it reviews industry and construction, retail sales and wages: most sectors fell at double-digit year-on-year rates in the first half of 2024, and signs of recovery are still weak and uneven, with supermarket sales stuck at a low floor and wages rebounding without recovering the purchasing power lost.